家电巨头创港股最大IPO？入局医械忧思

发布日期：2024-09-19 13:18

来源类型：刘伟长律师 | 作者：聂海翔

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导语：8月30日，美的集团通过港交所聆讯，并披露了通过聆讯后的资料集。

8月30日，美的集团通过港交所聆讯，并披露了通过聆讯后的资料集。

美的集团计划通过本次赴港上市募集20至30亿美元（约212.82 亿元），最快于9月正式登陆港交所。

一旦在港交所上市，就意味着，美的是继海尔之后，第二家在A股和港股同时上市的“家电企业”，就美的目前市值来看，很有可能成为今年港股最大一笔IPO。

根据招股书，美的集团本次港股IPO，募集资金拟用于全球科技研发；智能制造体系的持续建设及供应链管理的升级；完善全球销售渠道和网络，以及提高自有品牌的海外销售；补充运营资金及一般公司用途等。

这是美的第二次向港交所交表申请上市，第一次是在2023年10月，美的两次提交的招股书最显著的变化在于财务数据统计年份。

第一次招股书财务数据统计年份是2020年至2023年上半年，第二次招股书财务数据统计年份是从2021年至2023年，当然，统计年份不同，财务数据也相应变化。

美的此次过会港股，虽未引起轩然大波，但自去年第一次交表申请以来，美的股价已一路渐涨，从去年12月至今年4月迎来一波小阳春，总市值也由2023年10月24日的3734.82亿元涨至2024年9月6日的4402.12亿元，上涨667.3亿元，涨幅15.1%。

▍万东医疗被美的掌舵后的表现

2021年2月，美的以22.97亿元从江苏鱼跃科技发展有限公司手中收购万东医疗24.09%的股权，自此之后，直至下一次美的收购万东医疗股权，即2022年3月，万东股价一路攀升，从每股12元一直上涨至每股36.38元。

或许是出于涨势良好的情况，2022年3月，美的又以20.62亿元拿下万东医疗21.73%股权，至此，美的成为万东医疗第一大股东，股权占比45.46%。但此后，万东医疗股价一路震荡下跌直至今年9月6日收于每股12.22元。

从经营数据来看，从2021年至2023年，万东医疗的主营业务收入、主营利润趋于平稳，毛利率微降，结合美的接手后研发费用不断高企的背景，万东医疗这样的表现已算不俗。

产品方面，去年万东医疗发布了突破性科研成果：“液氦自由”——全球首款获NMPA证的无液氦超导磁共振最新临床成果，该产品是我国实现打破氦资源垄断、避免氦能源卡脖子的里程碑之作——在推出的全球首台开天 i_Vision1.5T 无液氦超导磁共振之后，万东医疗在半年时间内加快推进无液氦超导磁共振的临床落地，先后通过了六大三甲医院联合评测。

目前该产品凭借其先进的产品优势，已在全球落地十余家医院，其中全球首台落地于北京积水潭医院，投入临床使用1个多月，完成脊柱、颈椎、胸椎、腰椎以及膝关节、踝关节等各种检查共1000多例，设备运行稳定，图像质量得到专家认可。

▍医械产业想象空间巨大，机遇挑战并存

美的入局医械赛道其实不算新鲜事。海尔、TCL、格力、长虹、澳柯玛等国内多家家电龙头企业已先后进入这一领域。

据中国医药物资协会医疗器械研究所抽样调查统计，2022年中国医疗器械市场销售规模约为7000亿元，比2019年的5800亿元增长了1200亿元，增长率约为21%。

Wind数据显示，我国家电产品平均毛利率为33%，医疗设备的毛利率能达到80%以上。

在国际市场，GE、西门子、飞利浦等消费电子巨头的医疗板块收入都已经占到了总营收的15%以上。

其中，GE医疗业务占比16.2%，西门子医疗业务占比达17.5%，飞利浦甚至高达45%。所以在未来，医疗器械领域想象空间依然很大。

但转型中的家电企业们，在新领域中也会面临不亚于本行业的竞争，尤其是国外企业长期建立起来的技术壁垒和品牌认知，实力很强，挑战巨大。

而且家电转型医疗行业，尤其是高端精密制造医疗产品产业方面，还需要持续的资金和人力投入，因为医疗设备的特点是技术投入高、长周期、认证门槛高、见效时间长。

另外，医疗市场的销售和家电销售也完全不同，不同于家电销售可以采取打价格和促销战术，医疗设备更看重技术和品质，只有不低于国际品牌的质量以及走差异化路线，家电企业才可能获得市场的青睐。

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